移动版

万安科技:投资行业领导者Protean,布局轮毂技术大有可为

发布时间:2016-06-05    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述

2016年6月3日,万安科技(002590)发布公告拟以2,000万美元购买Protean 发行的9,950,248个D 轮优先股,本次投资完成后,公司将持有Protean 10.36% 的股份。

事件评论

轮毂电机多功能集成大有可为,Protean 是行业的领导者。轮毂电机将动力、转向、制动系统集成到轮毂中,拥有更好的传动效率和空间利用率。轮毂电机大幅降低底盘的零部件数量,能降低整车开发难度, 能帮助车企快速推出车型,另一方面轮毂电机在制动能力回收、重量方面优势非常适合新能源汽车。Protean 作为轮毂电机的领导者,早在2011年就与广汽共同研发推出“传祺”电动版,与沃尔沃、奔驰、大众等众多知名车企都有过技术合作。Protean 在天津滨海设立总部,预计今年3季度开始量产PD18轮毂电机。

战略合作紧密, Protean 与万安科技结合具有极大协同效应。万安科技与Protean 多项合作议程具有实际意义,有望加速轮毂电机推广:1) 研发PD14和PD16轮毂电机,作为小尺寸轮毂更加适合国内A 级电动车直击国内市场需求;2)设立合资公司,万安科技将与Protean 在中国设立合资公司,注册资本1000万美金,其中前者和后者分别占比60%和40%;3)万安科技将作为Protean 的首要供应商和制造企业, 万安作为国内制动系统的领先企业与Protean 的合作将技术、制造、市场紧密联合,未来有望持续发酵。

布局Protean 使得公司在底盘系统搭建趋于完整,切合公司智能驾驶战略方向,给予“买入”评级。公司布局Protean 协同先期投入的线性制动EMB 技术及转向机构,在智能驾驶执行端底盘系统上已具备领先水平,期待公司智能驾驶的感知端和策略端的持续布局。另一方面, 公司短期ABS 与底盘模块持续放量支撑公司未来业绩。预计公司2016、2017、2018EPS 分别为0.29元、0.39元、0.51元,对应PE 分别为98X、74X、56X。给予“买入”评级。

风险提示:智能驾驶拓展不达预期;产品推广不达预期

申请时请注明股票名称